時論－全球金融烈焰 悄悄延燒
美國最新公布的非農就業人口與ISM製造業PMI指數均低於預期，但這並不影響Fed升息的決心。同時原物料價格呈崩盤走勢，一場不易被輕易察覺的金融烈焰正悄然延燒。紐約輕原油自去年6月觸及波段高點107.26美元後便持續滑落，今年8月10日的每桶收盤價為44.96美元，跌幅高達58%。此外，貴金屬價格崩跌，造成反映大宗商品趨勢的CRB指數也自2011年4月後持續下滑，至今8月跌幅達45%。
有序地瓦解世界經濟
在CRB指數中占比權重高達23%的原油為何持續呈空頭走勢？除國際對能源需求不足使油價走跌外，有評論主張，以沙烏地阿拉伯為首的OPEC國家，在國際油價下跌之際仍無意減產，目的在打擊美國頁岩油氣革命的成果。日本能源經濟研究所田中浩一郎認為沙國欲重建石油秩序，並對美國與伊朗在核議題上的合作表達強烈不滿。國際能源總署執行董事瑪利亞‧范德胡芬則主張OPEC不願減產的重要原因，乃是擔憂市占率一旦失去將再難恢復。但美國頁岩油業者將無畏油國打壓而持續增產。
1978年11月，時任Fed主席的保羅‧沃爾克為悼念英國華威大學國際研究中心主任馮瑞德‧赫希之逝，在該校發表一場支持赫希關於「控制性地瓦解世界經濟」觀點的演講。此一概念源自美國外交關係協會當時推動的「80年代計畫」之精神。此計畫是要透過有序地瓦解世界經濟，來符合英美國家在全球的金融利益。
因此，當沃爾克藉由提高銀行借貸利率來打擊國內通貨膨脹，並使利率在1980年底達到21.5%的高水位時，卻也導致當時以原物料出口作為經濟發展主軸的開發中國家，因美元走強造成其原物料價格疲弱不振，而陷入無力償還原先因工業化發展需求所積欠世界銀行大量債務的困境。
美元強勢 原物料崩盤
1978年沃爾克遵循赫希的「控制性地瓦解世界經濟」戰略，不但使美元指數飆升至1984年164.72的歷史新高，同時造成美國經常帳赤字的「快速惡化」。此時國際資本持續且穩定地流入美國，再次鞏固華爾街銀行在全球金融市場的主導地位。
如今，此有序地瓦解世界經濟，以便不斷重塑新全球秩序的精神，似乎再次出現。Vanguard新興市場指數基金走勢，自今年4月至8月10日之跌幅已達15%，全球非美貨幣也嚴重貶值。另外，崩跌的國際原油價格對依賴原油與天然氣產業的俄羅斯與委內瑞拉等國家的經濟與財政，造成嚴重傷害。不過，原物料價格跌勢不止，透露的更是中國必須謹慎應對其產能過剩與地方債務的兩大罩門，否則恐將成為這場山雨欲來之金融風暴下的壓軸。
Fed升息在即所導致強勢美元的趨勢，再次重創原本金融體質即相當脆弱，卻因先前受惠於美國QE貨幣政策而短暫繁榮的新興國家。以此而論，對Fed的升息預期導致資金由新興經濟體回流至美國，將迫使貨幣大幅貶值的新興國家，重蹈1980年代發展中國家無力償付巨債危機的覆轍。
Fed升息在即，並預計在2019年將利率調升至3.17%的水位，加上原物料價格大幅走跌，這單刀雙刃的全球政經局勢確實險峻。除爭奪原油市占率之市場因素外，我們是否更應思考當年赫希那段受到沃爾克支持並實踐，從而導致發展中國家深陷債務違約的驚世格言？（作者為英國華威大學國際政治學博士）
